北京证券交易所开市首周，投资者活跃度提升，龙头效应逐步显现。致同全国审计服务线管理合伙人、全国证券服务线管理合伙人郑建彪，全国A股主板业务主管合伙人曹阳，以及全国A股北交所、新三板业务主管合伙人江永辉接受多家媒体采访，分享其对于北交所定位、企业上市难点、未来前景、中介机构责任等热点问题的观点。
（郑建彪 致同全国审计服务线管理合伙人 全国证券服务线管理合伙人）
作为A类业务管理
作为40年前发起于北京的大型证券业务专业服务机构，致同对于北交所有特殊的情感和责任感，此前已经在新三板上投入了很多技术研发、质量控制、市场策略、团队等，我们非常负责任地想把这块业务做得长远，做得精准。
在质控方面，对于北交所的上市公司，致同是作为A类业务来管理。这和创业板、科创板、主板的质控程序是一样的。同时，我们也关注标的公司的合规性，以及未来行业的发展方向，尽量服务和储备更多的高质量新三板企业的预选企业，包括以后北交所的上市公司。
为市场闲散资金提供新投资渠道
资本市场发展30余年，始终兼具融资和投资两大功能。成立北交所有助于增强对中小企业的金融支持，满足中小企业的融资需求，同时也为市场闲散资金提供了新投资渠道。
市盈率要分产品，未来成长性更重要
有人认为，随着北交所的上市公司数量的增加，A股整体估值水平会被拉低。对此，郑建彪表示，市盈率是分产品而言的。他对科创板的市盈率做了一个统计，第一是生物医药，给定的市盈率不管是中位数还是平均数都是最高的；最低的是能源环境、能源环保，中间的是新材料、高端制造业等。也就是说，市盈率是根据行业产业给定的，未来的成长性更加重要。
另外，“小巨人”里面孕育着很多市场化的空间，也是区分行业的，像科创50的平均数或者均值只是一个概念，北交所会有市盈率很高的上市公司，主板也会有市盈率非常低的上市公司。
（曹阳 致同全国A股主板业务主管合伙人）
便捷退出机制利于良性循环
从财务或风险投资者等资金供给方来看，顺利退出是一个非常重要的诉求。北交所的成立，相当于把一二级市场的分界线进行了前移，它使得资金提供方退出的难度大幅度降低，容易退出才容易进入，资金供给方对于中小企业的投资意愿会提高，资金支持会增加，从而形成一个良性循环。这种良性循环将对我国实体经济发展具有非常好的推动作用。
北交所上市核心难点在于规范性
从北交所上市条件来看，市值、利润、营收等要求相对不高，核心点还是在于规范性。
一方面，中小企业地位相对比较弱，所以对面对其客户时就需要有更高的响应度和服务意识，这种响应度和服务意识在操作上有时可能会牺牲一些规范性。另一方面，企业要建立一整套规范的制度，成本还是很高的，比如业务信息的搜集整理，业务系统和财务系统的融合度，符合资格的财务人员的聘用，以及整个运行环境中的税收税费的影响等。对于大企业而言，这些可能还容易承受，但对于小企业其实是非常大的一块成本。
从推进中小企业上市的角度，我们建议中小企业一方面要考虑大环境，另一方面要考虑降低经营成本，目前从科技创新的角度来降低内部运营成本是比较理想的选择。
诚信体系建设需更广泛参与主体
当前压实中介机构责任的大趋势，整体上更有利于行业的发展。从注册会计师行业来看，良莠不齐的情况是存在的。
作为资本市场看门人，每一位注册会计师行业从业者在年审期间都付出了巨大的艰辛，来尽可能保证资本市场信息披露的真实、准确、完整。不过，整个市场诚信体系的建设，仅靠注册会计师难度会非常大，只有更广泛的参与主体都建立起维护市场诚信的意识，并为此投入更多精力，市场诚信体系才能成功得以构建。
（江永辉 致同全国A股北交所 新三板业务主管合伙人）
风险可控成重要考量
接单北交所IPO，目前主要有两个考量：第一，风险是否可控。针对每家企业，在承接前都需要在短期内完成尽调，作为一个审计师要对行业业务、经营风险、财务方面能不能充分的把控，只能确保掌控，才会承接这项业务。
第二，能否陪伴企业共同成长。中小企业虽然规模小，但家数多，我们更看好中小企业的未来，希望陪伴中小企业一起发展。在陪伴它发展的过程中我们就更了解企业，对企业的经营风险等各个方面更了解，这样同样有利于降低审计风险。
每个省都可支撑一家证交所
北交所成立后，中国金字塔结构的多层次资本市场进一步完善，由上到下是主板、科创板/创业板、精选层、新三板(基础层、创新层)、四板（区域股权交易中心），面向的企业数量逐步扩大。我们现在需要把地基做牢。
目前国家级的近5000家“小巨人”企业，证券化率仅有13.53%，这一比例还是较低的，所以北交所的设立，并不会过度供给。未来中国的经济规模非常可观，广东省、北京市等的GDP都可以匹敌一个发达的小国家，理论上来讲，每个省都可以有一个证券市场，也是足以支撑的。
退市机制不断完善，企业上市只是起点
早期的A股市场，上市公司退市一直是个“老大难”问题。中国资本市场一系列改革的一项重大成效就是退市机制的建立。北交所在财务指标、交易指标、规范指标等方面，比以前有了更清晰的定义，并且在充分保障投资者合法权益的基础上，充分包容中小企业天然存在的业绩易受外部影响等特点，避免市场“大进大出”；同时，坚决出清重大违法、丧失持续经营能力等极端情形的公司。退市制度也在提醒企业，上市只是一个起点，并不是终点，企业实现发展是第一位的。
内容来源于经济参考报、经济观察报、中国证券报、证券时报采访整理
（郑建彪 致同全国审计服务线管理合伙人 全国证券服务线管理合伙人）
作为A类业务管理
作为40年前发起于北京的大型证券业务专业服务机构，致同对于北交所有特殊的情感和责任感，此前已经在新三板上投入了很多技术研发、质量控制、市场策略、团队等，我们非常负责任地想把这块业务做得长远，做得精准。
在质控方面，对于北交所的上市公司，致同是作为A类业务来管理。这和创业板、科创板、主板的质控程序是一样的。同时，我们也关注标的公司的合规性，以及未来行业的发展方向，尽量服务和储备更多的高质量新三板企业的预选企业，包括以后北交所的上市公司。
为市场闲散资金提供新投资渠道
资本市场发展30余年，始终兼具融资和投资两大功能。成立北交所有助于增强对中小企业的金融支持，满足中小企业的融资需求，同时也为市场闲散资金提供了新投资渠道。
市盈率要分产品，未来成长性更重要
有人认为，随着北交所的上市公司数量的增加，A股整体估值水平会被拉低。对此，郑建彪表示，市盈率是分产品而言的。他对科创板的市盈率做了一个统计，第一是生物医药，给定的市盈率不管是中位数还是平均数都是最高的；最低的是能源环境、能源环保，中间的是新材料、高端制造业等。也就是说，市盈率是根据行业产业给定的，未来的成长性更加重要。
另外，“小巨人”里面孕育着很多市场化的空间，也是区分行业的，像科创50的平均数或者均值只是一个概念，北交所会有市盈率很高的上市公司，主板也会有市盈率非常低的上市公司。
（曹阳 致同全国A股主板业务主管合伙人）
便捷退出机制利于良性循环
从财务或风险投资者等资金供给方来看，顺利退出是一个非常重要的诉求。北交所的成立，相当于把一二级市场的分界线进行了前移，它使得资金提供方退出的难度大幅度降低，容易退出才容易进入，资金供给方对于中小企业的投资意愿会提高，资金支持会增加，从而形成一个良性循环。这种良性循环将对我国实体经济发展具有非常好的推动作用。
北交所上市核心难点在于规范性
从北交所上市条件来看，市值、利润、营收等要求相对不高，核心点还是在于规范性。
一方面，中小企业地位相对比较弱，所以对面对其客户时就需要有更高的响应度和服务意识，这种响应度和服务意识在操作上有时可能会牺牲一些规范性。另一方面，企业要建立一整套规范的制度，成本还是很高的，比如业务信息的搜集整理，业务系统和财务系统的融合度，符合资格的财务人员的聘用，以及整个运行环境中的税收税费的影响等。对于大企业而言，这些可能还容易承受，但对于小企业其实是非常大的一块成本。
从推进中小企业上市的角度，我们建议中小企业一方面要考虑大环境，另一方面要考虑降低经营成本，目前从科技创新的角度来降低内部运营成本是比较理想的选择。
诚信体系建设需更广泛参与主体
当前压实中介机构责任的大趋势，整体上更有利于行业的发展。从注册会计师行业来看，良莠不齐的情况是存在的。
作为资本市场看门人，每一位注册会计师行业从业者在年审期间都付出了巨大的艰辛，来尽可能保证资本市场信息披露的真实、准确、完整。不过，整个市场诚信体系的建设，仅靠注册会计师难度会非常大，只有更广泛的参与主体都建立起维护市场诚信的意识，并为此投入更多精力，市场诚信体系才能成功得以构建。
（江永辉 致同全国A股北交所 新三板业务主管合伙人）
风险可控成重要考量
接单北交所IPO，目前主要有两个考量：第一，风险是否可控。针对每家企业，在承接前都需要在短期内完成尽调，作为一个审计师要对行业业务、经营风险、财务方面能不能充分的把控，只能确保掌控，才会承接这项业务。
第二，能否陪伴企业共同成长。中小企业虽然规模小，但家数多，我们更看好中小企业的未来，希望陪伴中小企业一起发展。在陪伴它发展的过程中我们就更了解企业，对企业的经营风险等各个方面更了解，这样同样有利于降低审计风险。
每个省都可支撑一家证交所
北交所成立后，中国金字塔结构的多层次资本市场进一步完善，由上到下是主板、科创板/创业板、精选层、新三板(基础层、创新层)、四板（区域股权交易中心），面向的企业数量逐步扩大。我们现在需要把地基做牢。
目前国家级的近5000家“小巨人”企业，证券化率仅有13.53%，这一比例还是较低的，所以北交所的设立，并不会过度供给。未来中国的经济规模非常可观，广东省、北京市等的GDP都可以匹敌一个发达的小国家，理论上来讲，每个省都可以有一个证券市场，也是足以支撑的。
退市机制不断完善，企业上市只是起点
早期的A股市场，上市公司退市一直是个“老大难”问题。中国资本市场一系列改革的一项重大成效就是退市机制的建立。北交所在财务指标、交易指标、规范指标等方面，比以前有了更清晰的定义，并且在充分保障投资者合法权益的基础上，充分包容中小企业天然存在的业绩易受外部影响等特点，避免市场“大进大出”；同时，坚决出清重大违法、丧失持续经营能力等极端情形的公司。退市制度也在提醒企业，上市只是一个起点，并不是终点，企业实现发展是第一位的。
内容来源于经济参考报、经济观察报、中国证券报、证券时报采访整理
