标题：和而泰2014年三季报点评：业绩持续增长 智能家居确定受益
发布日期：2014-10-29 12:55:20
内容： 业绩简评 和而泰26 日公布14 年三季报，1-9 月公司实现营业收入6.32 亿元，同比增长15.63%；归属母公司的净利润3764 万元，同比增长35.53%，对应EPS0.25 元。 经营分析 世界杯影响散去，业绩持续回升：2 季度受到世界杯影响，巴西伊莱克斯生产滞后影响了公司2 季度业绩情况，3 季度逐步恢复，实现收入20.24%增长；公司承接惠而浦等客户新订单毛利情况较好，加之公司调整部分产品结构，取消部分产品线低毛利客户订单，公司毛利率持续提升，同比提升1.8 个百分点，净利润率同比提升0.9 个百分点；公司与喜临门以及国内客户新产品研发造成成本提升，管理费用率同比提升1 个百分点，影响将近20 个点的净利润增速。 承接优质订单持续，主业保持快速增长：公司迎来惠而浦、西门子等欧美知名家电企业订单放量，业绩持续快速增长；加之Invensys 被施耐德收购，因此承接订单获利情况维持在较好的水平。 积极寻找转型，思路逐渐清晰：公司将围绕智能家居进行相关的产品的研发与布局，与喜临门合作为公司中后台角色但获取运营数据寻得了全新的模式，也符合智能家居现阶段快速普及硬件的发展规律；公司在控制方面的技术优势与专利布局，无论是传统的家电行业，还是医疗、汽车电子领域都将成为重要的资源优势，长期看好公司在相关领域内的发展。 盈利调整 考虑到巴西世界杯对于公司出口情况的冲击，以及研发费率的提升，我们调低盈利预测，14-16 年净利润4924 万元、7263 万元、 10618 万元；对应39.99%、47.49%、46.20%增长，EPS0.328 元、0.484 元、0.708 元。 投资建议 智能家居市场受到硬件以及软件企业推动，启动在即；根据我们智能家居研究，现阶段以智能硬件的推广为主，公司在研发方面的技术优势将充分受益，加之公司在新的转型方面的外延式发展预期，依然给予买入评级，6-12 月目标价24-28 元。