PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 欧佩克+对需求下降变得更加谨慎，并决定在10月份减产。 ■ 对原油实际供需影响微乎其微，WTI提振作用有限。 由欧佩克成员国和俄罗斯等非成员国产油国组成的欧佩克Plus在 5日召开部长级会议。会议同意将10月份的产量配额从9月份减少10万桶/日降至4385桶/日。 从 2021 年初到 2022 年 9 月，虽然欧佩克+一直在分阶段增加产量，以配合 COVID-19 大流行的需求复苏，但由于对世界需求放缓和伊朗原油重返国际市场的担忧，石油

PRCBroker独家财报精彩导读： ■　美联储 QT 将从 9 月 1 日起加速至每月 950 亿美元 ■　除非出现流动性问题，否则 QT 将在很长一段时间内保持恒定的速度 从9月1日开始，美联储根据5月4日发表的“美联储资产缩减计划”，将把资产余额缩减（Quantitative Tightening，QT），从每月475亿美元倍增至950亿美元。 950 亿美元将包括 600 亿美元的美国国债和 350 亿美元的美国抵押贷款支持证券。正如英格兰银行于 8 月 4 日决定的那样，由于所持证券赎回收益的再投资暂

PRCBroker独家财报精彩导读： ■　欧洲的天然气价格飙升，增加了欧元区的价格压力 ■　尽管存在衰退风险，欧洲央行将在 9 月 8 日的治理会议上加息 50 个基点 昨天，欧洲天然气价格基准荷兰 TTF 天然气期货飙升至每兆瓦时 276.75 欧元。由于供应限制持续，包括俄罗斯关闭主要管道，欧洲创纪录的热浪导致河流水位下降，货物停滞的担忧也推高了价格。 7月份欧元区消费者价格指数（修正值，HICP）同比上涨8.9%，较上月（同比8.6%）有所加快，创历史新

PRCBroker独家财报精彩导读： ■7月起，最低工资标准上调，物价上行压力可能进一步加大。 ■就业形势出现改善迹象，预计澳洲联储加息步伐将放缓。 澳大利亚统计局17日公布数据，该数据表示，4-6月当季工资指数同比上涨2.6%。另外，居民消费价格指数（CPI）同比上涨6.1%，创21年来最高涨幅。核心CPI修整后平均同比上涨4.9%，超过央行2 -3%。然而，工资增长跟不上物价上涨，给实际收入带来下行压力。独立裁决机构公平劳工委员会 (FWC) 已将本财年（2022

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 新西兰央行17日货币政策会议将政策利率从2.5%上调至3.0%。 ■ 随着经济放缓，新西兰央行将被迫采取强硬的货币政策。 新西兰（NZ）央行（RBNZ）于17日召开货币政策会议。统计局数据显示，第二季度居民消费价格指数（CPI）同比上涨7.3%，较上季度（6.9%）有所加快，创32年来最高，主要受建设成本和租金上涨影响。另一方面，失业率环比下降0.1个百分点至3.3%，比1986年统计开始以来的历史最低的前期恶化了0.1个百分点，但

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■7 月通胀指标显示通胀即将见顶 ■美联储正着眼于减少加息，但它会继续加息直到重返其通胀目标吗？ 7月美国消费者物价指数（CPI）（食品和能源的核心CPI除外）（上涨5.9%）与上年相比环比增长 0.3%，但其增速四个月来首次放缓。 持续上涨的燃料油、汽油等能源（环比下降4.6%）环比三个月来首次回落，总体CPI（同比上涨8.5%）同比，与上月持平也呈上升趋势放缓。这些结果以及近期国际大宗商品价格下跌， 7 月份 ISM 商业信心指数中观察到的供应

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■ 4-6月财务业绩公布开局良好 ■ 能源板块整体上扬，其他板块疲软 欧洲主要企业的业绩公布正在全面展开。根据财经信息公司Refinitiv的统计，截至19日，欧洲斯托克600指数成份股中有45家公布了4-6月期间的财务业绩，其中60%的每股盈利(EPS)超出预期。可以说这是一个惊喜，高于2011年以来的平均水平（约53%），可以被视为一个良好的开端。 101家公司定于本周内公布财报，包括金融巨头等主力企业，并备受瞩目。预计 4-6 月当季 EPS 同比增长 22.1%，自 6

■ 鉴于美国和日本之间的利率差异，不可否认的是美元的过热，它已经上升到139日元的高位。 ■ 在日本、欧元区和美国的货币政策决定之后，美元/日元对是否会在 50 天移动平均线处停止下跌 22日，美元兑日元一度暴跌至135日元上方，两周来首次触及美元走弱和日元走强的水平。主要原因是美国经济衰退加剧，而 6 月领先经济指数和 7 月采购经理人指数一直在下降，美联储 (FRB) 对大幅加息的观察已经消退。美国 10 年期债券收益率处于 2.75% 的低位区

■ RBA 认识到，鉴于当前的就业和物价形势，政策利率水平极低。 ■ 鉴于利率上升给企业和家庭带来的风险，澳洲联储将继续加息0.50%。 19日，澳大利亚央行（RBA）公布了5日召开的董事会会议议程。董事会将政策利率从 0.85% 上调至 1.35%，但也考虑了0.25%的加息幅度。“从紧迫的劳动市场和面临物价上涨的经济来看，利率水平非常低。”。另外，作为评价货币政策姿态的一个基准，关于既不刺激也不抑制经济的“中立利率”也进行了讨论。通胀预期充

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PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 美国：收益率上行压力依然存在，但由于物价上涨和经济放缓的持续拉锯，进一步加息的空间更大，美国10年期国债收益率或会继续上涨 ■ 欧元区：收益率上行压力依然存在，但围绕物价上涨和经济放缓的拉锯战仍在继续。 6月美国国债行情回落（收益率上升）。受5月上旬公布的美国消费者物价指数加速上升步伐和6月密歇根大学消费者调查的未来5年预期通货膨胀率上升的影响，6月14、15日美国联邦公开市场委员会（FOMC

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■ 全球加息步伐加快，美国物价上行压力蔓延，关系到美联储的金融紧缩政策。 ■ 与6 月份一样，在“封锁期”，市场加息因素有可能向上修正。 7 月份美国联邦公开市场委员会 (FOMC) 的加息步伐一直在稳步加快。市场预计将在 7 月 FOMC 会议上将利率提高 75 个基点，以回应美联储 (FRB) 董事会成员的声明。然而，在撰写本文之前的一周内，一些市场也提出了 7 月 FOMC 加息 100 个基点的可能性。笔者认为这些预想有两个背景。即（1）7月初后全球加息步

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 新西兰也有物价上涨和经济放缓的风险，但新西兰央行依旧在13日的会议上加息50个基点。 ■ 预测物价上涨将在第二季度见顶后放缓，继续关注是否发布收紧政策的声明。 新西兰中央储备银行（RBNZ）将于13日召开货币政策会议。在5月25日的上一次会议上，决定连续第二次加息50个基点，将政策利率（官方现金利率，OCR）从1.5%上调至2.0%。根据同时公布的金融政策方针的最新经济展望，预计4-6月份消费者物价指数(CPI)同比上

■ 就业相关指标的恶化是否是因为应对经济放缓和劳动力短缺？ ■ 美国个人消费受挫的概率较低，但仍有增长困难之忧。 美国的就业相关指标出现了变化的征兆。 6月份构成ISM制造业商业景气指数的五个分项指数之一的就业指数从上月的（49.6）恶化至47.3，非制造业商业景气指数的就业指数也出现恶化从上个月的 50.2 跌至 47.4。两个指数都跌破了 50 的里程碑。据报道，一部分企业将削减雇佣，这是为了应对经济前景的不透明感而采取的措施。此外，

■ 如果中行将政策利率上调至2.25%，将是自1998年8月以来的最大上调幅度。 ■ 虽然物价和工资的螺旋上升趋势已经明朗，但经济衰退的风险也很明显。 本文总结了将于 7 月 13 日举行的加拿大央行 (BOC) 货币政策会议（以下简称政策会议）的趋势。市场预期表明，中行将在本次政策会议上将政策利率从1.50%上调至2.25%。正如预期的那样，这次政策会议上的加息将是自 1998 年 8 月加息 100 个基点以来最大的一次。 中行在 4 月和 6 月的政策会议上加息 50 个基

■ FOMC 议程没有提供任何关于 7 月之后紧缩步伐的新线索。 ■ 在近期的政策决策中，对价格相关指标的关注度将增加，金融市场的波动将增加。 昨天，联邦公开市场委员会（FOMC）6月14日至15日议程摘要出炉。。本次会议决定提高0.75%的利率，受FOMC召开前发表的5月美国消费者物价指数、6月美国密歇根大学调查的今后5年的期待通货膨胀率（速报值）的上升影响，利率从5月明确表示的0.50%扩大。同时发表的《经济展望概要（SEP）》中，FOMC参加者的政策

■ RBA 已决定连续两次会议加息50 个基点，并准备在未来继续其紧缩立场。 ■ 物价上涨和利率上升所带来的家庭消费前景充满不透明感，关注19日公布的议事要旨。 澳大利亚央行(RBA)5日在董事会会议上将政策利率上调0.50%至1.35%。连续第二个月加息 50 个基点。声明预测“通胀预计将在今年晚些时候见顶”，并修改了6月份的声明“通胀预计将进一步上升”。不过，“预计明年将再次跌向2-3%区间”的观点不变。他还表示，将继续收紧，“在未来几个月内

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 大企业和制造业景气指数中，制造业连续第二个季度下降，而非制造业上升。 ■ 2022财年资本投资计划大幅上调，6月调查显示近20年来最大增幅。 根据上周发布的日本银行短观（2022年6月调查），大公司/制造业的商业状况DI（现状）（9家，比上次调查下降5个点）连续第二个季度下降，而大公司/非制造业公司 工业（13家，上涨4点）两个季度以来首次上涨。在制造业中，由于材料短缺和原材料和燃料价格飙升导致经营状况

■经济:家庭感受到物价持续上涨 ■国债:无法清晰找到方向感 5月全国消费者物价指数（CPI）中，扣除生鲜食品的核心CPI（比上年上涨2.1%）继续与上月持平增长，超过日本银行2%的价格目标连续第二个月。尽管电力、汽油等能源成本涨幅略有放缓，但该指数环比继续上涨1%以上。此外，除生鲜食品和家居耐用品以外的其他食品价格上涨步伐加快，可以看出家庭感受到的物价上涨比数值还要高。 6月份制造业PMI初值连续第三个月下降（52.7，比上月下降0.6

■　在对经济衰退的担忧日益增加的情况下，企业盈利前景的稳定性令人不安 ■　预测EPS趋向于跟随经济趋势，警惕下调的情况。 22日时，美联储主席鲍威尔在美国参议院作证时表示，美国经济很难实现软着陆，此前他表示将继续积极收紧货币政策以遏制通货膨胀。 此外，根据美国一家大型新闻机构的最新调查，据说经济学家将美国在未来12个月内陷入衰退的概率提高到44%，进一步增加了金融市场对美国衰退的担忧。 在此背景下，美国各大公司将认

■ 墨西哥央行连续九次会议决定加息，并将加息幅度进一步扩大至75个基点。 ■ 我们已修正通胀压力将进一步增加的前景，预计短期内将继续上调利率。 6月23日，墨西哥中央银行召开决策会议。正如市场预期的那样，政策利率上调 75 个基点至 7.75%，为 2019 年 9 月以来的最高水平。这是央行连续第9次加息，但将一次加息幅度定为75 个基点是2008年以来的首次。另外，此次为5名政策委员全员一致通过。 基于截至上一次 5 月会议之前连续四次加息 50 个基

■ 美企分红和购股均创历史新高。 ■ 第二季度自购股是否维持高位支撑EPS，值得关注。 根据美国S&P全球的统计，S&P500构成企业第一季度的股东返还政策（分红、购买本公司股票）刷新了历史最高记录。股息金额1376亿美元，比上季度增长2.8%，比上年增长11.1%。在新冠疫情中，分红金额相对较低，但回归稳步增长的基调，连续三个季度创下历史新高。此外，股票购买比上一季度增长 4.0% 至 2810 亿美元，比上年增长 57.8%，从新型冠状病毒的下跌处

■ 美联储加强了对通胀的立场，暗示加息步伐加快，最终利率上升。 ■ 修订美国国债预测以反映美联储的政策修订。年内长短利率有望再次逆转。 继美国消费者价格指数（CPI）重新加速上涨以及密歇根大学消费者调查显示未来五年预期通胀率大幅上升后，美联储（FRB）加强了货币紧缩立场。联邦公开市场委员会（FOMC）14日和15日决定加息0.75%，参与者的政策利率前景也较3月大幅上调。上周以来，利率期货市场在纳入未来货币政策方面发生了重大变化

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 日本央行坚持现行货币政策，该政策已在日本央行行长黑田东彦会议上明确体现。 ■ 关于日本央行的金融政策立场，除汇率走势外，还需密切关注企业债券市场的动向。 本文总结了 6 月 20 日公布结果的日本银行（以下简称日本银行）的金融决策会议（以下简称政策会议）。尽管一些市场参与者预计将调整货币政策立场，但日本央行仍坚持当前的货币政策。会后发表的声明中提到“有必要密切关注金融和外汇市场的动向

PRCBroker独家财报精彩导读： ■美联储进一步强化抗通胀立场，加快加息步伐。 ■ 美股对美国长期利率走势敏感，因此我们要警惕进一步贬值。 5月的美国消费者物价指数显示了通货膨胀基调的根深蒂固，市场对通货膨胀达到顶峰的想法被否定，6月的密歇根大学消费者信赖感指数显示了通货膨胀强烈压迫消费者心理的样子。另外，密歇根大学调查的5年前的预测物价上升率从至今为止稳定在3.0%左右的地方上升到3.3%，达到了2008年6月以来的高水平。联邦

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ FOMC 修改了 5 月会议的政策，因物价高涨决定上调加息 75 个基点 ■ 经济放缓在所难免，由于抑制物价，预计到2024年为止，经济增长率只能达到潜在增长率水平 美国联邦储备委员会（FRB）14日和15日在联邦公开市场委员会（FOMC）上将政策利率上调至1.50-1.75%。在5月的FOMC上，指示了6月和7月的会议上将继续连续加息50个基点的政策，但5月的消费者价格指数（CPI）同比涨幅为8.6%，近40年来的最高水平，特别是这次会议的决定

■ 在中国，由于经济活动限制的逐步解除，5 月份的经济指标普遍较 4 月份有所改善。 ■ 由于需求递延、生产恢复和政策支持，预计短期内经济将强劲复苏。 昨天，中国公布了主要经济指标，5月份的经济指标大致出炉。矿工业生产（同比去年增长0.7%，环比上个月增长5.61%），零售销售额（同比下降6.7%，环比增长0.05%），固定资产投资（不含农村，同比增长6.2%，环比增长0.72%）均比前一个月增加不少。自 4 月份以来，大多数指标都有所改善，包括出

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 6 月MPC货币政策委员会将连续5 次会议加息，预计政策利率为1.25%。 ■ 虽然政府和执政党有声音要求继续加息，但滞胀风险的增加不容忽视。 本文总结了 6 月 16 日举行的英国货币政策委员会 (MPC) 的趋势。市场预测表明，英国央行（BOE）将在此次 MPC 利率上再上调 25 个基点。如实现，将连续第五次加息，政策利率为1.25%。 自去年 5 月货币政策会议以来，主要发达国家的央行（不包括日本）进一步加强了货币紧缩政策，以

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PRCBroker独家财报精彩导读： ■明确通胀居高不下和消费者情绪的恶化 ■通胀预期高涨，今后的变化值得关注。 5月份，美国消费者价格通胀率为6.0%，不包括食品和能源的核心指数年率为6.2%，比上个月（6.2%）慢，但高于市场预期（5.9%），月率为0.6%，与上月保持相同的增长水平，显示出通胀趋势的强度。核心指数中，商品和服务均保持同比0.6%的高增长，新车和二手车、租金和推算租金等是推高因素，再次确认了物价上涨的基数之广。此外，综合指数

■美国国债 ≫ 在下周的FOMC会议之前缺乏方向？ ■欧元区国债 ≫ 欧洲央行董事会后市场波动可能会暂时加剧。 10年期国债回落（收益率上升）。本周初阵亡将士纪念日休市，但在此期间，油价上涨和欧元区通胀加速得到证实，美国10年期国债收益率较上周末上涨并恢复交易。收益率在周中后继续上升，显示美国经济的韧性，包括 5 月份 ISM 制造业商业景气指数的上升。 在下周的联邦公开市场委员会（FOMC）召开前，美联储高官将继续保持沉默，预计本

■ 欧元区经常收支余额约10年来首次出现亏损 ■ 经常收支赤字和滞胀风险令欧元承压 今早亚洲市场，欧元兑日元升至141日元上方，刷新了自2015年1月以来欧元升值和日元贬值的水平。另一方面，欧洲美元在 5 月份重回 1.03 美元的低点，但没有达到 1.08 美元的水平，被推回到 1.06 美元的高位。欧洲央行（ECB）也急于收紧货币政策，因猜测7月开始加息和9月底负利率结束的利率前景提供了一定支撑，但欧元的下行空间仍不确定。 3月份欧元区经常收支余额

■ 5 月美国就业数据显示劳动力市场强劲。 ■ 即使零售等部分领域出现调整迹象，劳动力供需也很难缓和。 根据美国5月就业数据，非农业部门的就业人数（NFP）比上个月增加了39.0万人，比上个月（同比增加43.6万人）有所减缓，但超过市场预期（32.5万）。在就业统计之前发布的5月美国ISM制造业商业信心指数就业指数和ADP就业统计显示出劳动力市场出现转变的迹象，但就业统计数据打消了这一看法。另一方面，平均时薪按年上升 5.2%，符合市场预期

■ 预测PER的水平调整有所进展，但仍有调整空间。 ■ 如果企业业绩前景悲观，股价压力可能会增加。 截至上周末，纳斯达克综合指数年初至今下跌 27.4%，创下年初至今新低。下降幅度已扩大到2020年11月以来的最高水平。到实际利率固定在正利率范围内的2020年初为止，纳斯达克综合公司的预测PER（未来1年预计每股利润基准）大概以20-24倍的速度推移。联邦储备委员会 (FRB) 为应对新冠病毒而实施的量化宽松旨在通过降低政府债券的收益率和降低实际利

■ 第一季度工资指数同比上涨2.4%，由于澳大利亚最低工资的提高，将进一步上涨。 ■ 随着就业改善和物价持续上涨，加息步伐将加快，年底政策利率将逼近2.50%。 澳大利亚统计局18日公布，第一季度工资指数同比上涨2.4%，继2020年第四季度触底后连续第五个季度加速增长（同比上涨1.4%）。目前，澳大利亚的最低工资是每周工作 38 小时的 772.60 澳元（或每小时 20.33 澳元），澳大利亚联邦最低工资每周38小时工作772.60澳元（或时薪20.33澳元），但是作为

■根据市场预测，南非央行将连续四次加息，政策利率预期为4.75%。 ■关注南非滞胀风险上升对南非央行政策立场的影响 本文整理了将于5月19日召开的南非中央银行(以下简称南非中央银行)金融政策决定会议的动向。市场预测，南非央行在此次政策会议上将把主要政策利率的回购率从4.25%上调至4.75%。如果符合预期，这将是连续第4次加息，但如果每次加息幅度为50基点，则将是2016年1月以来的首次。 短期内，物价动向将继续影响南非央行的金融政策姿

■美国金融机构加强了对融资环境恶化的警戒 ■暗示企业业绩前景将变得更加不确定 美国联邦储备委员会(FRB)于5月9日公布了最新的高级贷款调查结果。这是美联储每季度对美国金融机构就与3个月前相比的贷款标准和资金需求等变化进行问询调查，调查对象金融机构于3月28日收到调查问卷，并在4月8日之前回复。据此，大中型企业（年销售额5000万美元以上）的贷款标准DI（严格度对所有响应的比率-宽松的比率）为-1.5，连续五次调查都超过宽松标准。

■ CPI同比涨幅逼近2.0% ■ 日本国债方面要关注美国物价统计 4月消费趋势调查中，消费者态度指数（33.0，比上月上升0.2点）6个月来首次上升。但从细分来看，虽然就业环境有所回升，但其他三项，如生活方式、如何增加收入、购买耐用消费品时的判断力，则持续下降。很难说从去年年底开始持续的消费情绪恶化已经停止。 4月，东京都消费物价指数（CPI）剔除生鲜食品的核心CPI（同比上涨1.9%）大幅上涨，消费税率提高至8%。自 2015 年 3 月以来的最高

■4月的美国CPI无法消除通货膨胀长期化的担忧，但同比上涨率已达到峰值 ■美联储加息政策得到确认，但如果出现政策调整的必要，疑虑将再次蔓延。 4月份美国消费者物价指数(CPI)备受关注，CPI为观察今后美国金融紧缩的速度，除食品和能源外的核心CPI(同比上涨6.2%，环比上涨0.6%)环比上涨速度在3个月来首次加快。除能源以外的服务(比前一个月上升0.7%)连续4个月上升，确认了除能源以外的通货膨胀也在扩散。但是，与去年相比，8个月以来上升速度

■第一季度财务业绩总体强劲，预计市场每股收益将继续扩大。 ■如果市场EPS前景悲观，股价下跌空间可能更大。 截止到上周末，美国主要公司第一季度的财务业绩大致出炉。根据信息公司Refinitive的汇总，标准普尔500指数成分股中有434家公布了财务业绩，其中79%公布了高于预期的每股收益（EPS）。尽管利率上升和通胀对经营业绩的影响因公司和行业而异，但每股收益同比增长预计为10.4%，超过了截至4月初的预测（同比增长6.4%-年）。作为一个整体，