标题:汽车周报(2014.12.12):关注商用车排放升级 关注经销商转型
发布日期:2014-12-15 15:06:50
内容: 行业近况 上周A 股市场热点从金融板块转向交运、钢铁等强周期板块,与此对应,我们上周周报中推荐的潍柴动力本周在A 股和H 股两个市场领涨。 评论 上周汽车行业的重点新闻是中汽协发布11 月产销数据,油价继续大幅下跌。11 月产销数据中,最吸引市场注意力是高企的经销商库存,一周内有关经销商库存和盈利能力下降的报道见诸媒体,这也引发了H 股汽车经销商股价的大跌。国际油价的持续下跌也给新能源汽车板块带来压力,但周五燃油税上调使整个新能源汽车板块迎来反弹。 上周中金汽车组组织了山东地区的重卡产业链联合调研,随着2015 年1 月1 日严格实施柴油车国4 排放标准,我们预计在排放升级的背景下,2015 年潍柴的均价和毛利率均会有所上升,而中国重汽的高端重卡T7H 和C7H 的销量也将同比大幅增长。 经销商与厂家的关系再次处于风口浪尖,厂商关系面临变化,经销商的盈利模式也将发生改变。本周汽车流通协会、龙头经销商高管均疾呼厂商关系需要改变,我们也发表了汽车服务业系列报告的第四篇“汽车金融”,来阐述我们的观点:汽车经销商未来的利润增长点,将主要来自于汽车金融、二手车和维修保养,在这一大变革的过程中,经销商行业将同时面临盈利模式变革和行业整合两大变化。 估值与建议 油价下跌、降息降准、股市财富效应均对汽车板块构成利好,我们建议A 股投资者多关注正面因素,对于经销商行业更多关注具有转型升级潜力的经销商,继续维持对长城、上汽、潍柴、宇通、江铃和福耀玻璃等蓝筹股的推荐,本周建议关注的热点是商用车板块排放和需求升级;对于H 股投资者而言,我们继续推荐长城汽车,继续建议关注宝马和日系经销商库存高企带来的做空机会。 风险 经销商库存大幅增加引发价格战;宏观经济失速导致需求萎缩。
发布日期:2014-12-15 15:06:50
内容: 行业近况 上周A 股市场热点从金融板块转向交运、钢铁等强周期板块,与此对应,我们上周周报中推荐的潍柴动力本周在A 股和H 股两个市场领涨。 评论 上周汽车行业的重点新闻是中汽协发布11 月产销数据,油价继续大幅下跌。11 月产销数据中,最吸引市场注意力是高企的经销商库存,一周内有关经销商库存和盈利能力下降的报道见诸媒体,这也引发了H 股汽车经销商股价的大跌。国际油价的持续下跌也给新能源汽车板块带来压力,但周五燃油税上调使整个新能源汽车板块迎来反弹。 上周中金汽车组组织了山东地区的重卡产业链联合调研,随着2015 年1 月1 日严格实施柴油车国4 排放标准,我们预计在排放升级的背景下,2015 年潍柴的均价和毛利率均会有所上升,而中国重汽的高端重卡T7H 和C7H 的销量也将同比大幅增长。 经销商与厂家的关系再次处于风口浪尖,厂商关系面临变化,经销商的盈利模式也将发生改变。本周汽车流通协会、龙头经销商高管均疾呼厂商关系需要改变,我们也发表了汽车服务业系列报告的第四篇“汽车金融”,来阐述我们的观点:汽车经销商未来的利润增长点,将主要来自于汽车金融、二手车和维修保养,在这一大变革的过程中,经销商行业将同时面临盈利模式变革和行业整合两大变化。 估值与建议 油价下跌、降息降准、股市财富效应均对汽车板块构成利好,我们建议A 股投资者多关注正面因素,对于经销商行业更多关注具有转型升级潜力的经销商,继续维持对长城、上汽、潍柴、宇通、江铃和福耀玻璃等蓝筹股的推荐,本周建议关注的热点是商用车板块排放和需求升级;对于H 股投资者而言,我们继续推荐长城汽车,继续建议关注宝马和日系经销商库存高企带来的做空机会。 风险 经销商库存大幅增加引发价格战;宏观经济失速导致需求萎缩。