标题：四维图新2014年半年报点评：车载导航地图增三成 1H14净利增25%
发布日期：2014-08-25 12:54:30
内容： 结论与建议： 上半年公司营收YOY 增长27.38%，净利润YOY 增长25.25%，业绩表现符合预期。公司预告1-9 月净利润同比增长10%-40%，主要是车载导航电子地图收入实现较大幅度的增长。公司是国内导航地图市场龙头，在前装车载导航、车联网等市场具有明显的优势。公司引入腾讯作为战略投资者，可以有效整合双方在应用、测绘、底层数据层面各自的优势，未来在地图、O2O、车联网等领域具有广阔合作空间。 我们维持之前的盈利预测，预计2014-2015 年实现净利润1.34 亿元和2.23 亿元，YOY+28%和YOY+66%。EPS 为0.19 元和0.32 元，P/E 为91 倍和55倍。欧美车系前装地图开始上量，消费电子业务负面影响基本消除，公司业绩拐点显现，腾讯入股则进一步拓展公司业绩成长空间，维持“买入”评级。 1H14 净利润增长25%：公司2014 上半年实现营收4.51 亿元，YOY 增长27.38%，净利润5866 万元，YOY 增长25.25%，业绩表现符合预期。其中，2Q14 营收和净利分别为2.5 亿元和2934 万元，YOY 增长25.48%和373.20%。公司预告1-9 月净利润同比增长10%-40%，主要是车载导航电子地图收入实现较大幅度的增长。 车载导航地图收入明显增长：得益于欧系和美系汽车客户产品销量提升的带动，公司车载导航电子地图收入实现较大幅度的增长。消费电子领域的收入持续下降，但影响已较为有限。上半年公司导航电子地图实现收入2.74 亿元，YOY 增长33.86%。此外，公司车联网及编译服务领域的收入持续保持稳步增长，公司车联网业务已为大众、宝马、奥迪、丰田、马自达、长城等厂商提供服务。上半年综合地理资讯服务收入1.77 亿元，同比增长18.62%。 毛利率提高3 个百分点：上半年公司综合毛利率为83.24%，同比提高3.11 个百分点，主要是导航电子地图业务毛利率大幅提高6.71 个百分点，综合地理资讯服务毛利率则同比下降了2.7 个百分点。公司费用率下降1.38 个百分点。公司上半年净利润增速明显低于利润总额增速，主要原因是去年同期公司收到所得税退税，所得税费用为-1754 万元。 腾讯产业基金入股：腾讯产业基金以11.73 亿元的总价协议受让公司11.28%的股权，成为公司第二大股东。四维图新成功引入腾讯作为战略投资者，可以有效整合双方在应用、测绘、底层数据层面各自的优势。可以预见，未来O2O 领域将会涌现更多的创新应用，而地图、地理资讯作为移动互联网应用中是必不可少的基础工具，具有广阔的发展前景。此外，四维图新在车联网领域已有一定的建树，未来双方在车联网领域也将有巨大的合作空间。 盈利预测：预计公司2014-2015 年实现净利润1.34 亿元和2.23 亿元，YOY+28%和YOY+66%。EPS 为0.19 元和0.32 元，P/E 为91 倍和55 倍。
发布日期：2014-08-25 12:54:30
内容： 结论与建议： 上半年公司营收YOY 增长27.38%，净利润YOY 增长25.25%，业绩表现符合预期。公司预告1-9 月净利润同比增长10%-40%，主要是车载导航电子地图收入实现较大幅度的增长。公司是国内导航地图市场龙头，在前装车载导航、车联网等市场具有明显的优势。公司引入腾讯作为战略投资者，可以有效整合双方在应用、测绘、底层数据层面各自的优势，未来在地图、O2O、车联网等领域具有广阔合作空间。 我们维持之前的盈利预测，预计2014-2015 年实现净利润1.34 亿元和2.23 亿元，YOY+28%和YOY+66%。EPS 为0.19 元和0.32 元，P/E 为91 倍和55倍。欧美车系前装地图开始上量，消费电子业务负面影响基本消除，公司业绩拐点显现，腾讯入股则进一步拓展公司业绩成长空间，维持“买入”评级。 1H14 净利润增长25%：公司2014 上半年实现营收4.51 亿元，YOY 增长27.38%，净利润5866 万元，YOY 增长25.25%，业绩表现符合预期。其中，2Q14 营收和净利分别为2.5 亿元和2934 万元，YOY 增长25.48%和373.20%。公司预告1-9 月净利润同比增长10%-40%，主要是车载导航电子地图收入实现较大幅度的增长。 车载导航地图收入明显增长：得益于欧系和美系汽车客户产品销量提升的带动，公司车载导航电子地图收入实现较大幅度的增长。消费电子领域的收入持续下降，但影响已较为有限。上半年公司导航电子地图实现收入2.74 亿元，YOY 增长33.86%。此外，公司车联网及编译服务领域的收入持续保持稳步增长，公司车联网业务已为大众、宝马、奥迪、丰田、马自达、长城等厂商提供服务。上半年综合地理资讯服务收入1.77 亿元，同比增长18.62%。 毛利率提高3 个百分点：上半年公司综合毛利率为83.24%，同比提高3.11 个百分点，主要是导航电子地图业务毛利率大幅提高6.71 个百分点，综合地理资讯服务毛利率则同比下降了2.7 个百分点。公司费用率下降1.38 个百分点。公司上半年净利润增速明显低于利润总额增速，主要原因是去年同期公司收到所得税退税，所得税费用为-1754 万元。 腾讯产业基金入股：腾讯产业基金以11.73 亿元的总价协议受让公司11.28%的股权，成为公司第二大股东。四维图新成功引入腾讯作为战略投资者，可以有效整合双方在应用、测绘、底层数据层面各自的优势。可以预见，未来O2O 领域将会涌现更多的创新应用，而地图、地理资讯作为移动互联网应用中是必不可少的基础工具，具有广阔的发展前景。此外，四维图新在车联网领域已有一定的建树，未来双方在车联网领域也将有巨大的合作空间。 盈利预测：预计公司2014-2015 年实现净利润1.34 亿元和2.23 亿元，YOY+28%和YOY+66%。EPS 为0.19 元和0.32 元，P/E 为91 倍和55 倍。
