东京政变使南伐的金军士气涣散,在战场上接连失利。十一月,进军四川的一路和自海道进军的一路,相继被宋军打败,只剩下完颜亮亲自率领的一路军在江北孤军作战。但他不顾整个战局的形势,仍然坚持进军。十一月上旬,金军战船由杨林口(今安徽和县东)进入长江,攻打江南的采石(今安徽马鞍山市西南长江东岸),被宋中书舍人虞允文率领的宋军击败。海陵王还军和州,进驻扬州。
采石之战后,金军士气更加低落,逃跑现象屡有发生。海陵王大怒,下令士卒逃跑者杀其蒲里衍,蒲里衍逃跑者杀其谋克,谋克逃跑者杀其猛安,猛安逃跑者杀其总管。这才暂时阻止了逃亡现象。
十一月二十六日,海陵王集中兵力,勒令将士于次日在瓜州(今江苏邗江县南,运河入江处)渡江。这天夜里,以耶律元宜为首的部分将领决定发动政变,杀死完颜亮,然后举兵北还。次日拂晓,完颜元宜等率领将士袭丅击完颜亮。完颜亮闻变,以为是宋军劫营,急忙起身穿衣。这时一支箭射入帐内,他拿起一看,很吃惊地说:“乃我兵也。”(17)刚伸手取弓,便中箭倒地。叛将纳合斡鲁补上前刺杀,完颜亮中剑后手足犹动,叛将们缢杀了他。耶律元宜代行左领军副大都督事,率军北还。海陵王统一江南的事业,完全失败了。他死后金世宗降封他为海陵郡王,正史称他为海陵王。
海陵王南伐虽然失败了,但他所进行的改革却在金代历史上产生了深远的影响。海陵王所改革的政治制度,“终金之世守而不敢变焉”(18)。海陵王迁都中都的举动,不仅对金代历史影响重大,而且也给金代以后的中国历史以深远的影响。“宗干之后又不幸而有海陵”(19),然而,这个在金代历史上被视为“不幸”出现的人物,却又恰恰有幸出生在女真族由奴隶制转变为封建制的急剧变革的时代。这就使他有可能顺应历史的要求,干出了一番轰轰烈烈的事业,为自己在金史上争得了十分重要的地位。从主流方面说完颜亮是应予肯定的历史人物,他将作为女真族杰出的改革家载入史册。