首先我列出几条最常见的说法然后一一分析：
一、因长期受关羽轻视责骂而投降。
二、因害怕关羽以公报私性命不保而投降。
三、因城中无兵而投降。
四、因不知关羽前线消息而投降。

一、因长期受关羽轻视责骂而投降。
主要源自：
【又南郡太守糜芳在江陵，将军士仁屯公安，皆嫌羽自轻己，羽之出军，芳、仁供给军资，不悉相救。羽言“还当治之！”，芳、仁咸怀惧不安。于是权阴诱芳、仁，芳、仁使人迎权。】––《关羽传》
【初，南郡城中失火，颇焚烧军器。羽以责芳，芳内畏惧.....权闻而诱之，芳潜相和。及蒙攻之，乃以牛酒出降。】––《吴录》
这说法其实站不住脚，关羽在荆州呆了十年，糜芳没有和刘备一同入川的记载，想必也是一直呆在荆州的：【芳为南郡太守，与关羽共事—《糜竺传》】，糜芳在和关羽不和的情况的依然在荆州呆了十年，如果他不想呆在荆州跟关羽共事，很简单，只需要给他哥糜竺写封信，让糜竺跟刘备说点什么“兄弟情深，牵肠挂肚。”之类的话。刘备感激糜竺的恩义，入川后对糜竺“是以待之以上宾之礼，未尝有所统御。然【赏赐优宠，无与为比】。”给糜竺封的“安汉将军”比诸葛亮的级别还高。所以糜芳调回蜀中是分分钟的事。首先关羽不太可能前九年给糜芳好眼色，最后一年就开始轻视他。糜芳在荆州忍气吞声十年就为了能找个时机伙同背盟的盟友卖了关羽，如这是真的，那只能说明糜芳这人有病。
　　至于关羽轻视糜芳的原因其实也很简单，糜芳沾了糜竺的光，无大功而居高位，南郡太守这级别和重要性都很高，南郡往西就是白帝城，过了白帝城相当于通过了四川的门，所以荆州三郡，关羽主要是在南郡布防，多次修筑的江陵城坚固无比。糜芳南郡太守这职位在荆州仅次于关羽，关羽也不过是襄阳太守兼督荆州罢了，赵云跟随刘备多年，刘备入川也才给他封了个杂号将军，连个太守都混不到。关羽可能认为糜芳根本没这个资格总管南郡。
　　张辽和李典不睦，不妨碍一起打孙权;杨仪和魏延不和，但诸葛亮还活着时还算团结;诸葛瞻和姜维不对付，但都为了季汉战死了，没谁跟着邓艾钟会翻身去打刘禅的。拿跟关羽关系不好作为投降的理由，就好比那些消极怠工的人，身居高位想跳槽，却非要说是同事对自己不好，强行找个借口遮羞罢了。

二、因害怕关羽以公报私性命不保而投降。
同样站不住脚的说法，因糜芳管理不善【南郡城中失火，颇焚烧军器】，在关羽发动襄樊之战的重要关头，烧毁了重要的军资，这是大罪，单这条罪已经足够关羽“以公报私”把糜芳杀个两三次了，关羽作为最高军事统帅，碍于刘备面子，也只是口头责备。足以证明关羽并不是凭一己好恶随便杀人的。即使关羽回来后把这件事跟刘备上报，按刘备对糜氏兄弟【是以待之以上宾之礼，未尝有所统御，然赏赐优宠，无与为比】态度来看，糜芳也不至于能有性命之危。

三、因城中无兵而投降。
关羽把后方兵力抽光了吗？并没有，吕蒙本来计划【乞分士众还建业，以治疾为名，羽闻之，必撤备兵，尽赴襄阳。】然后东吴【大军浮江，昼夜驰上，袭其空虚】，结果关羽信了，但也只是【稍撤兵以赴樊。魏使于禁救樊，羽尽禽禁等。】（注意撤兵时间是于禁救援曹仁之前，也就是８月，吕蒙偷袭在闰十月，也就是３个月后）。导致这三个月时间吕蒙不得不改变派大军直赴南郡的计划：【尽伏其精兵舳舻中，使白衣摇橹，作商贾人服，昼夜兼行】。
分析吕蒙的行动：
关羽跟曹仁拉锯的时候没偷袭，7月
关羽稍撤兵以赴樊，于禁大军救援曹仁时没偷袭，8月
曹仁被包围危在旦夕没偷袭，9月
徐晃打败关羽，救出曹仁后没偷袭，10月
偏偏两军隔着汉水对峙的时候偷袭了，闰十月
如果关羽后方真的完全空虚，吕蒙这三个月在迟疑什么？万一关羽提前回来不就前功尽弃了吗？但吕蒙到了闰十月果断进攻，而且带点人打扮成百姓坐着几艘民用船就敢渡江过去了，说明什么？说明这时候对糜芳的策反成功了【权闻而诱之，芳潜相和。及蒙攻之，乃以牛酒出降。】––《吴录》
后蒙举军西上，南郡太守麋芳开城出降。蒙未据郡城而作乐沙上，翻谓蒙曰：“【今区区一心者麋将军也，城中之人岂可尽信】，何不急入城持其管籥乎？”蒙即从之。【时城中有伏计】，赖翻谋不行。—《虞翻传》
糜芳开门投降时，吕蒙没进去，而在外面驻扎，虞翻胸有成竹的说：“城中跟吴国一条心的只有糜将军而已，城中其他人不可信。为何不立马进城控制住城门呢？”这足以证明糜芳早已是内鬼，他的开门投降是计划好的，压根不是守不住。当时城中军民甚至自发组织了埋伏阴谋，因为虞翻的建议使得阴谋没有得逞。可见江陵城也不存在人心涣散的情况，除了糜芳，基本是上下一心的。

四、因不知到关羽前线消息而投降。
糜芳负责对前线的供给军资，江陵距离襄阳非常近，不过两百公里，半个月完全可以走个来回，说糜芳不了解关羽战况完全扯淡。
其实这一顿分析下来，糜芳投降最有可能的原因就是孙权向他许以高官厚禄，或者说糜芳不想屈居人下，想跑到吴国当个将军四处征伐，在吴国时麋芳等人跟随贺齐突袭蕲春，最终获胜。但糜芳在吴国被同事鄙视的情况依然没有改善：
翻尝乘船行，与麋芳相逢，芳船上人多欲令翻自避，先驱曰：“避将军船！”翻厉声曰：“失忠与信，何以事君？倾人二城，而称将军，可乎？”芳阖户不应而遽避之。后翻乘车行，又经芳营门，吏闭门，车不得过。翻复怒曰：“当闭反开，当开反闭，岂得事宜邪？”芳闻之，有惭色。——《虞翻传》
还有比较可怜的就是糜芳老哥糜竺了：“芳为南郡太守，与关羽共事，而私好携贰，叛迎孙权，羽因覆败。竺面缚请罪，先主慰谕以兄弟罪不相及，崇待如初。”但得到刘备安慰后糜竺依然惭恨不已，最终病死。

糜芳就是个傻子，在刘备落魄的时候又送妹子又送钱，在刘备势力最鼎盛的时候投降叛变。