标题：医药行业2016年2月份投资月报：2月份不悲观 机遇与风险并存
发布日期：2016-02-02 16:07:53
内容： 投资要点 1月医药板块经历断崖式下跌：1月医药板块与大盘一起经历了快速下跌，以中信行业指数计，2016年初以来医药板块指数下跌27.03%，跑输沪深300指数5.99个百分点，但横向比较而言仍有一定优势，列29个一级子行业第9位，处于中上游水平。 2月不悲观，价值品种中期机会渐显：经过一月份的下跌，医药板块估值水平较去年底下降不少，虽然结构性泡沫依然存在，但部分业绩增长确定的优质公司估值和增长已有较好的匹配，逐步进入有吸引力的投资区间。因此，我们认为无需过于悲观，积极把握下跌之后的个股机会是当务之急。如果说前期的下跌是泥沙俱下，那么后续的医药投资可能会进入结构严重分化的阶段，机遇和风险并存。就2月份而言，考虑到前期市场下跌过快过猛，有可能会出现一定幅度的企稳反弹，主题性小市值品种依然有望有所表现。但我们的观点是站在中期的角度，建议投资者在反弹中调整持仓结构，逐步将缺乏基本面支撑的"风口品种"切换成有业绩、估值合理和有变化市值有空间的个股。 在标的方面，当下我们依然强调继续以"价值成长+积极变化"为主的推荐逻辑，在价值成长股方面，我们推荐恒瑞医药、京新药业、华东医药、长春高新、通化东宝、爱尔眼科，同时关注采浆量增长，价格弹性逐步体现的血液制品行业。在有变化、有市值空间的品种方面，我们建议关注的个股包括：中型市值的国药系（国药股份、天坛生物）和新华医疗，小市值的山东药玻、健民集团、浙江震元、新华制药、西藏药业、花园生物等。 2月份兴业医药的稳健配置组合是：华东医药（低估值较快增长，外延并购存预期，大股东定增价提供安全边际）、恒瑞医药（创新药龙头，长期预期向好）、上海医药（低估值平稳增长，医药商业新模式和国企改革值得期待）和国药股份（估值不高，存在国企改革和资产整合预期）。积极进取组合是京新药业（业绩增长迅速，二线产品储备丰富，外延式并购进入医疗器械领域，未来并购预期明确）、通化东宝（业绩快速增长的胰岛素龙头企业，慢病管理布局值得期待）、爱尔眼科（业绩快速增长的医疗服务连锁龙头）和益丰药房（业绩较快增长的优质连锁药店龙头，外延扩张及新模式值得期待）。 风险提示：超市场预期的政策利空出台；创业板回调风险。