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黄金大幅修正或已矫枉过正

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  黄金于2013年二季度收盘报1234美元/盎司,录得近年来单季度最大跌幅。我们在关注近期黄金走势时发现,在黄金市场出现了一定程度的刻意打压,特别是近期美元指数并未出现明显升势的背景下,黄金的大幅下挫,令市场一时间难以准确定位此轮下探至1180美元/盎司价格水平的走势背后到底隐藏了什么原因?

  在全球货币体系中,各主要经济体在不担心本币信用地位遭遇挑战的前提下,均希望通过货币政策的调节促使本币适度贬值,以更好地促进经济增长。自2008年金融危机以来,欧元、英镑已经反复被证明其在主要货币体系中的地位与美元信用地位尚存差距。

  目前,对于美元在全球的储备货币地位,惟一能与之抗衡的莫过于黄金,故对于黄金的“打压”将是美联储近几年来最大的愿景。在近期的美联储利率决议声明中,伯南克一改常态表示将在经济复苏稳定的情况下收紧现有购债规模,并有意愿在明年晚些时候考虑升息。这样的声音传递到市场里,出现了不同程度的解读,并简单的认为美国将会很快退出QE并在明年预期进入升息区间 ,这间接推动了国际市场投机机构对黄金的沽空,并将黄金推向了非理性下跌阶段。

  但在黄金大幅下挫的时间里,我们并未见到美元指数出现实质性的上涨。目前,美元上涨大多可理解为避险货币推动引发局部的偏多态势。因美元的上涨将导致经济复苏的进程放缓,且极有可能使FED之前处心积虑推出的多项政策前功尽弃,这是美联储及美国政府无法接受的。此外,对于QE的退出,越来越多的投资者将其理解为若美联储开始收紧流动性或退出量化宽松政策,那么黄金将失去光环走下神坛,到时黄金将迎来一场罕见的“宣判”,但是这样的理解似乎忘掉了过去几年里QE本身是怎样将利好输送给黄金的通货膨胀。

  当通货膨胀高企时,人们为了保持购买力通常愿意将一部分资产转化为黄金,而后进行长期储备直至通胀得到有效控制。现阶段,从美国经济数据来看,通胀已经得到了较好的控制,故在此作用下,黄金黯然失色便不难理解。但是我们同样要考虑若美国经济真实复苏,那么黄金仍将在未来多年受益于通货膨胀带来的补给。

  在文章的结尾我们进行简单的梳理:即,在美元不见升势也不易见到短期明显升势映衬下,黄金近期的下跌已进入非理性阶段,不排除在2013年度下半年黄金将走出较为复杂的反弹行情;其次,今年以来通胀逐步得到有效控制,黄金受依托的利好因素无法发挥其作用导致卖盘涌现展开下挫;最后,近期原油价格呈上涨态势,这也将为严寒里的黄金提供难得的曙光。


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1楼2013-07-08 20:14