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早盘已经破了2150的大支撑，这个位置破了空头就再次确定了地位，本周初期我们都是高空看跌，预估后半周会有一部分的回弹。 操作策略：黄金2150空，止损2158，目标2140-2133 免责声明：以上纯属作者个人观点分享，不构成操作建议，投资有风险，盈亏自负。

黄金下行趋势阻力在2167附近，均线阻力也在这附近，不突破上涨，继续看空，黄金早盘现价2165先空起来。 操作策略：黄金2165空，止笋2173，目标2175-2182 免责声明：以上纯属作者个人观点分享，不构成操作建议，投资有风险，盈亏自负。

破位有望延续测试日线支撑 四小时及一小时上价格明显的背离，对于多目前属于逼空上涨，后续需要关注价格进一步向下修正。同时针对分水岭位置依旧是前一日低点位置，今日则重点关注2174位置得失。 操作策略：黄金2185附近空，止损2193，目标2175-2168 免责声明：以上纯属作者个人观点分享，不构成操作建议，投资有风险，盈亏自负。

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■经济增长步伐逐渐减缓，劳动力市场疲软，通货膨胀趋缓。 ■美联储开始进行降息的沟通。 在美国，尽管经济扩张的速度正在减缓，但个人消费仍然保持坚挺，急剧的减速迹象并不明显。此外，劳动力市场的疲软和通货膨胀趋缓的趋势仍在持续，金融紧缩的效果开始显现。 11月份的核心零售销售（自动车、餐饮、建筑材料，不包括汽油，环比增长0.4%）表现出超过通货膨胀率的增长，表明个人消费的坚挺。随着汽车行业的劳资谈判的结束，工业生产

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■在主要央行政策转变的背景下，外汇市场也迎来转折点，应注意异常情况。 ■根据图表模式，美元/日元在152日元左右可能会见顶，随后美元走强、日元走弱完成一轮，最终稳定在135-140日元。 自1973年从固定汇率体制转为浮动汇率体制以来，美元/日元在1975年（306.84日元）、1982年（277.65日元）、1990年（160.35日元）、1998年（147.63日元）、2007年（124.16日元）、2015年（125.85日元）等八年左右的周期内达到峰值。这种经验法则并非有充分的根据，而是一种

■ 美国公司债偿还期限的缩短正在进行，未来公司债偿还的增加可预见。 ■ 预计再融资风险和违约率上升，应谨慎对待信用风险的上升。 自2022年以来，美国公司债市场的偿还期限一直在迅速缩短。根据彭博公司债指数，美国投资级（IG）公司债指数的偿还期限在2019年7月降息开始时约为11.2年，但到2021年已延长至12.4年。在同一时期，美国高收益（HY）公司债指数的偿还期限也从5.7年延长至6.6年。在低利率环境下，有意愿将偿还期限延长，以保持借款

■ 美国公司债偿还期限的缩短正在进行，未来公司债偿还的增加可预见。 ■ 预计再融资风险和违约率上升，应谨慎对待信用风险的上升。 自2022年以来，美国公司债市场的偿还期限一直在迅速缩短。根据彭博公司债指数，美国投资级（IG）公司债指数的偿还期限在2019年7月降息开始时约为11.2年，但到2021年已延长至12.4年。在同一时期，美国高收益（HY）公司债指数的偿还期限也从5.7年延长至6.6年。在低利率环境下，有意愿将偿还期限延长，以保持借款

■ 国际机构保持对明年需求扩大的展望。 ■ 主要产油国动向不一，关注供需松动。 截至12月，国际机构发布了世界原油供需展望。石油输出国组织（OPEC）在13日的月报中表示，2023年全球原油需求将同比增长2.46％，达到每日1,210万桶，与上月的预测持平。在经济合作与发展组织（OECD）成员国中，美洲是拉动力量，而在非OECD成员国，中国和印度的需求预计将保持旺盛。至于2024年，预计在中国经济复苏的背景下，全球经济将保持强劲增长，同比增长2.20

PRCBroker独家财报精彩导读： ■ 通胀数据虽然趋缓，但保持较高水平，政策利率短期内很可能保持不变 ■ 英国与德国国债收益率差缩小，与欧元不同，英镑对美元和日元的升值前景有限 据市场预测，将于20日公布的英国11月消费者物价指数（CPI）上涨率为同比4.4％，核心CPI，被视为基本通胀率，预计将同比增长5.6％，均较上月（同4.6％，同5.7％）放缓。CPI仍然远高于中央银行目标水平（2.0％），英国央行（BOE）首席经济学家皮尔在10月CPI公布后表示：

■管理效率的改善得到确认，关注PER是否会上升。 ■对美元/日元汇率的水平需保持足够警惕。 尽管自2020年下半年以来，日经平均指数一直在26000-29500日元的范围内波动，但自2023年5月以来，它已经上升到更高的水平。尽管日本银行通过扩大10年期国债利率的波动容忍度等措施灵活运营政策，但仍保持宽松的货币政策，这受到相对投资环境良好的好感，此外，上市公司通过提高股东回报，经济复苏，入境等日本特有的利好因素也起到积极作用，因此外

■ FOMC决定将政策利率保持在5.25-5.50％，但2024年参与者的政策利率展望有所下调。 ■ Powel美联储主席在新闻发布会上的讲话以及整体货币政策立场明确向宽松方向倾斜。 在12月12日和13日召开的美联储公开市场委员会（FOMC）会议上，决定将政策利率保持在5.25-5.50％。声明文中，有关货币政策的表述基本延续了上一次会议的内容，但对经济和通胀的认知有所下调，仍然认为尽管经济扩张步伐放缓，但仍处于相对较高水平，而通胀也开始减缓。暗示了降低

■ 在12月的日本银行短观调查中，确认大企业的经营状况改善仍在持续 ■ 经济扩张势头减缓，循环性的经济复苏阶段可能已接近尾声 今天早上公布的日本银行短观（2023年12月调查）显示，经济状况判断DI显示，目前大企业制造业（12，较上月上升3点）和大企业非制造业（30，较上月上升3点）均上升，但未来展望在大企业制造业（8，较目前状况下降4点）和大企业非制造业（24，较目前状况下降6点）均下降。大企业的经营状况改善持续，非制造业的目

■预期会修正低估值感，但盈利改善乏力，股市难以持续上扬。 ■若欧洲与中国的经济复苏前景提高，股价上升空间将扩大。 2023年的Stoxx Europe 600指数主要在420至470点之间波动。在3月份，由于美国地方银行的破产，瑞士金融巨头的经营不确定性急剧上升，导致股价急剧下跌。此后，瑞士央行快速提供流动性，加上收购协议的达成，解除了对金融不安的过度担忧，此外，中国的经济复苏预期升温，股价迅速反弹。然而，由于对欧元区经济减速的担忧加

■美国经济 ≫ 劳动力市场的疲软步伐仍然温和 ■欧洲经济 ≫ 早期复苏势头有所减退 在10月的职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）中，职位数（8,733,000，较上月减少617,000）大幅减少，达到了自2021年3月以来的最低水平。表明每名失业者的职位数，即职位倍率（1.34倍）连续6个月下降，显示劳动市场供需紧张的缓解正在进行中。 11月的ISM非制造业景气感指数（52.7，较上月上升0.9个百分点）连续3个月上升。在细分方面，业务活动和新订单都保持在远高于5

■ RBA维持政策利率在4.35％，但对通货膨胀的担忧态度有所缓解，这被解读为 ■ 目前，该行预测“明年不会降息”，但值得关注澳大利亚关于移民增加的讨论 澳大利亚储备银行（RBA）于12月5日召开的理事会上，决定如市场预期般将政策利率维持在4.35％。然而，短期货币市场对进一步加息的预期大幅减弱，在我起草本文时，目前市场上普遍认为当前的政策利率是本次加息周期的高峰。 在会议结束后公布的声明中，对通货膨胀压力的担忧有所缓解，这

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■11月份消费者物价指数（CPI）同比上升61.98％，刷新自2023年以来的最高上升率。 ■在通货膨胀再度上升的担忧存在的情况下，土耳其央行（CBRT）是否会提到利率上升周期的结束 上月30日，土耳其统计局公布的7-9月季度实际国内生产总值（GDP）同比增长0.3％，增速较前期（同3.5％→同3.3％，下调）放缓。在通货膨胀和利率上升的背景下，个人消费同比减少1.7％，较前期（同4.7％增加）下降，此外，政府支出同比增长1.8％，较前期（同2.8％增加）增速

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■ 尽管欧元区基调通胀有所加速，但 ECB 仍然警惕短期内通胀再次加速 ■ 在劳动密集型行业中，通胀减缓的趋势发生变化，ECB 的降息决定可能会在明年春季之后做出 在美国之后，欧元区的通胀减缓也变得明显。根据11月30日发布的欧元区消费者物价指数（HICP）初步数据，总体指数（同比上涨2.4％）显示了能源、食品、酒精和烟草除外的核心HICP（同比上涨3.6％）的上升率自2021年7月以来首次降至较低水平。主要原因是能源（同比下降11.5％）大幅下降

PRCBroker独家财报精彩导读： ■美国经济 ≫ 二手住宅销售下降，投资设施受到利率上升的影响 ■欧洲经济 ≫ 企业活动萎缩和消费者信心下降的速度正在减缓 10月份二手住宅销售（按年率换算为379万户，环比减少4.1％）大幅下降，达到2010年以来的最低水平。住房贷款利率上升似乎正在导致销售疲软。由于销售下降，销售库存（3.6个月分）的水平也上升，接近疫情前的水平。 10月份耐久品订单（环比减少5.4％）由于上月大幅增长而大幅下降。此外，除

■RBNZ将政策利率维持在5.50％，但提高了名义中性利率的估算值和政策利率的预期 ■RBNZ指出移民创纪录的增加，进一步强化了货币政策的紧缩立场 新西兰储备银行（以下简称RBNZ）于11月29日召开了今年内的最后一次货币政策决策会议，将政策利率（OCR）维持在市场预期的5.50％。尽管维持不变是今年4月以来的第4次，但在结果公布后，金融市场上明年进一步升息的猜测却上升，新西兰元兑美元在某些时刻升至0.62美元台前半，为8月1日以来的最高水平。

■ 欧洲委员会公布了对欧元区20个国家2024年预算案的审查结果 ■ 预计实施紧缩的财政政策，欧元区经济难以摆脱低增长 欧洲委员会于21日启动了2024年度预算批准程序，即“欧洲学期（The European Semester）”。欧洲学期是一种机制，旨在加强对欧洲联盟（EU）成员国之间的经济和财政政策不平衡扩大进行监控，基于稳定和增长协定（Stability and Growth Pact，SGP）等协定，该机制于2010年代欧洲债务危机后作为经济治理的一部分引入。 欧洲委员会审查了截至10

■ 央行将政策利率上调至40.0％，为历史最高水平，暗示加息周期可能结束 ■ 随着通货膨胀率下降，实际利率脱离负值之前，土耳其里拉的下行风险仍然存在 土耳其央行（CBRT）在23日的货币政策委员会会议上，将一周拆借利率上调5.0％，至40.0％。自埃尔坎总裁于6月上任以来，加息已经连续六次，总幅度达到26.5％。声明中指出，“当前的金融收紧水平已经相当接近确保抑制通货膨胀所需的水平”，并表示“随着金融收紧速度减缓，这一周期将很快结

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■美元≫ 美元/日元呈现下跌趋势。 ■欧元≫ 预计将出现上周的回调。 上周美元/日元走低。由于上周末公布的密歇根大学调查显示，消费者对通胀的预期上升，美元/日元曾刷新年初以来的高点，接近152日元。然而，美国10月消费者物价指数（CPI）的综合指数和食品/能源除外的核心指数的上涨幅度减缓，美元加息的预期下降。尽管全球经济增速忧虑加剧，但由于美国债券收益率呈下降趋势，美元抛售加速。在这种情况下，对全球经济放缓的担忧加深

■在11月中旬，美元兑日元和交叉日元的贬值成为东京外汇市场的热议话题。 ■经济环境并未暗示日元贬值，我们需要谨慎观察未来的走势，而不仅仅是眼前的价格波动。 从10月初到11月17日，日元在主要发达国货币中仅次于加拿大元，排名第二弱。在这个过程中，美元兑日元于11月13日升至151日元92分，接近去年10月的高点（151日元94分），逼近自1990年7月以来的152日元水平。此外，对欧元的交叉日元也上涨，欧元兑日元升至164日元，为2008年8月以来最高

■ 国际机构维持对明年全球原油需求增长放缓的预期。 ■ 主要产油国的动向各异，关注对原油供需的影响。 截至11月，国际机构对全球原油供需的展望已经出炉。石油输出国组织（OPEC）在其于13日发布的月度报告中表示，预计2023年全球原油需求将同比增长2.52％，达到每天1.21亿桶，略高于上月的预期（同2.45％增长）。尽管经济合作与发展组织（OECD）成员国的需求预期有所下调，但非成员的新兴国家的上调幅度超过了下调，这是预期的背景之一。此

■尽管在10月的会议上，加拿大央行（BOC）决定将政策利率维持在5.00％，但仍保留了额外加息的可能性。 ■10月的消费者物价指数上涨，有可能超过中央银行的目标，同时原油价格和OPEC Plus的应对措施也受到密切关注。 根据BOC于11月8日公布的理事会会议纪要（于10月25日召开），为了收集更多有关经济增长和通货膨胀放缓的证据，6名成员一致同意将政策利率维持在5.00％，但有些与会者认为，有可能需要进一步加息的可能性更高。这是成员之间首次出

■ 中国自8月以来，生产稳定增长持续进行，但消费、投资等内需复苏疲弱 ■ 11月11日的“光棍节”商战销售额低迷，家庭节俭倾向愈发明显 截至昨日，中国10月的主要经济指标基本出齐。工业生产（同比增长4.6％）、零售销售（同比增长7.5％）、服务业生产指数（同比上升7.7％）等均有所改善，但年初累计计算的固定资产投资（除农村外，同比增长2.9％）已连续8个月增长步伐减缓。贸易统计数据显示，进口（同比增长3.0％）8个月来首次增长，出口

■企业绩效目前良好，但对未来的展望可能下调。 ■股价上涨难以持续，受美国长期债券收益率波动影响较大。 标普500指数成分企业中，截至10日，有455家公司已经公布了7-9月季度的财报。根据金融信息公司LSEG I/B/E/S的统计，81%的公司公布了超过市场预期的每股盈利（EPS），预计比去年同期增长6.3%，超过了汇报季开始前10月初的增长1.6%的水平。从行业来看，金融（3.6%）、通信服务（3.3%）、一般消费品（2.3%）等贡献度较高，虽然本周和下周还有零售

■在劳动力市场持续紧张的情况下，工资增长逐渐放缓，BOE将评估利率上升的累积效应。 ■尽管高通货膨胀是经济增长的拖累，但BOE将密切关注高水平的工资，并暂时保持政策利率不变。 英国统计局14日发布的7-9月失业率为4.2％，与6-8月相比基本持平，尽管自2022年6-8月（3.5％）以来一直呈上升趋势，但从长远来看将保持在低水平。平均周工资（不包括奖金）同比增长7.7％，增长速度虽有所放缓，但仍保持接近2001年以来的最高水平，接近两次历史高峰

■美国经济 ≫ 对通货膨胀的担忧升高，消费者信心恶化。 ■欧洲经济 ≫ 尽管景气低迷仍在持续，但展望显示复苏的迹象。 在9月的贸易统计中，出口（较上月增加2.2%）和进口（较上月增加2.7%）都大幅增加，贸易收支（6154亿美元赤字）在两个月来首次扩大赤字。来自日本和越南的进口增加，为赤字的扩大做出了贡献。 11月密歇根大学消费者调查（初步数值）显示，消费者信心指数（60.4，较上月下降3.4个百分点）大幅下降，达到6个月来的低水平。市

■ 美元/日元可能进一步升至151日元区间，美元高、日元贬值的基调仍将持续 ■ 除了美元指数和美国国债收益率上升外，关注日元贬值趋势是否持续，结合主要经济指标 在之前的“技术分析中的美元/日元”一文中，我们关注了“酒田五法”中的“三兵”法则，这是最古老且最经典的线形之一。日元的日线蜡烛图显示了从11月1日到11月3日在高价区连续三根阴线，形成了“黑三兵”（或称三羽烏），这表明美元/日元可能从强势市场转为弱势市场。其背

■ RBA在11月理事会上将政策利率上调至4.35％，达到2011年12月以来的最高水平。 ■ 从声明内容看，市场对进一步加息的预期有所减弱，但根据数据，加息预期可能再度升温。 澳大利亚储备银行（RBA）于11月7日召开的理事会上将政策利率上调至4.35％。这次加息决定是自今年6月以来的首次，使政策利率达到了2011年12月（当时为4.50％）以来的最高水平。尽管这次加息符合市场预期，但在结果公布后，市场对未来加息的预期暂时减弱，澳大利亚3年期国债收

■ 贷款需求减退和贷款标准严格化的基调依然存在，尽管速度有所放缓 ■ 对美国金融机构信用风险恶化的警惕仍然强烈 美国联邦储备委员会（FRB）于11月6日发布了最新的高级贷款主管意见调查（SLOOS）。这是FRB每季度对美国金融机构进行的一项调查，了解它们在三个月前和现在的贷款标准、资金需求等方面的变化。接受调查的金融机构于9月25日收到调查表格，并在10月5日前回答了问题。 针对大中型企业（年销售额超过5000万美元）的商业贷款需求DI

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■美元/日元汇率在触及约1年来的高点后连续3日下跌。根据"酒田五法"分析，市场可能转向看跌。 ■如果11月3日的高点能够限制上涨，那么可能会朝着10月30日的低点走势，即美元下跌、日元上涨。 在预测市场走向时，技术分析与基本面分析一样重要。"酒田五法"是日本古老的技术分析方法，基于五个规则（三山、三川、三空、三兵、三法），用于判断市场趋势。尽管有关该方法的发明者存在争议，但现在我们将重点关注连续3根阳线（

■美元 ≫ 美元/日元交投于149日元区间。 ■欧元 ≫ 欧元可能寻找方向。 上周美元/日元持续下跌。在10月31日的日本银行货币政策会议上，长短期利率操作进行了修正，但这已经被媒体报道，美元/日元在148日元后半区间反弹至151日元后半区间。随后，神田财务官警告了日元贬值，再次推动了日元走高。同日，美联储公开市场委员会在11月1日的会议上决定维持政策利率两会合连续不变。从声明文件和美联储主席鲍威尔的记者会上未看到强烈的追加加息