先发最新的一篇讲下美元，再补上之前吧内有人转过的白云先生对唐老鸭评价

美国不会甘心的，必有一战。

前排

美联储加息，美元踏上自杀之路
原创 2016-12-15 白云先生 至道学宫

一、美联储货币政策正常化，一个货币的死亡之旅
光打雷不下雨的美联储，昨天宣布加息25个基点，市场的反应比较夸张，好像洪水猛兽来了一样。实际上，这点加息幅度，才只是下了点毛毛雨。同时，美联储预计，2017年还将连续加息三次。
打了一年多的雷，滴几滴雨点，然后再朝着天空放几个大雷，把明年的雷先打起来再说。雨还没下呢，就先把雷打起来，美联储依然故技重施，小心翼翼而又狡诈地，以最小的成本，来引导美元回流。
人们为什么会如此关注美联储加息这件事呢，因为全世界人民的钱袋子，都和美联储的一举一动，息息相关。从这点看，美联储就像一只老怪一样，全球人民，都在绞尽脑汁的寻思着，怎么打赢这只老怪，怎么捍卫自己的财富。在财富保值增值的意义上，美联储是全世界的敌人，因为它总是带来金融掠夺和金融动荡。
老怪出击，我们防御，老怪再出击，我们再防御。人们总是这样的被动挨打。
要最终战胜这只老怪，我们就需要弄明白美联储到底想干什么。它的核心动机和核心利益是什么。要弄明白这些，我们就需要抛开资本市场上价格起起落落的表象，而去剖析这些现象背后的本质。

美联储为什么要加息？因为超低利率，是不正常不可持续的货币政策。所以美联储面临货币政策正常化的迫切需求。除了超低利率，美联储的非常规货币手段，尤其还表现为巨额的量化宽松。量化宽松把美联储的资产负债表扩张了五倍之多。
为什么要施行货币政策正常化，因为美债锚定的是美国财政收入，而美国的孪生赤字又在与日俱增的恶化。所以美债面临违约的风险。万一债务崩盘，美联储所持有资产就会被蒸发。美联储所持有的债券，是其作为央行的资产端，如果资产端都违约蒸发了，那么债务端的美元就会变成废纸。到了那一步，美联储的信用，也就被清零了。为了走上自救之路，美联储必须得把货币政策正常化提上日程。
美联储货币政策正常化，就要进行缩表操作，要进行缩表操作，美联储就要面临的有三大基本问题。第一，成本缩表，通过加息来实现。第二，通过在债券市场上抛售所持有的债券，实现数量缩表。第三，还要保证在进行缩表操作的同时，美国的资产价格不至于崩盘。
因为美联储当初之所以要实行非常规化的货币手段，就是为了拯救资产价格的雪崩。打个比方来说，一个屋子快塌了，为了不让它倒塌，美联储拿出来一根棍子撑住了它。这个房子就是美国的资产价格，这个棍子，就是美联储的非常规货币政策。现在要缩表，就相当于要把这跟棍子抽掉。
这就是美联储鸽派和鹰派之争的来源。所谓的鸽派还是鹰派，实质上是指在一个基本问题上的分歧：美联储是不是具备加息条件，或者说，美联储是不是具备缩表的条件。鸽派认为，那个棍子不能拿掉，一拿掉全塌了。鹰派认为，放心大胆的拿掉那根破棍子吧，咱们结实着呢，不会塌。
所谓的加息条件，我们可以形象的表述如下：拿掉棍子，美国的资产价格会不会雪崩。

美国真的具备了加息和缩表的条件了吗？从它的核心指标，GDP增速，还有通胀指数看，它显然还不具备拿掉棍子的条件。因为美国的经济数据，都是人造出来的，美国的股市，也是人造出来的，都只是货币现象，而不是实体经济的繁荣复苏。一拿掉棍子，资产价格马上就会房倒屋塌。
那美联储为什么还是加息了呢，因为这是一个测试动作。它想试试看，美国的资产价格这个破屋子，是不是真的结实了。
美联储要完成货币政策正常化，它该加息到什么水平呢，看看上图就能一目了然了。目前的超低利率，如果要让货币政策正常化，那么美联储的基准利率至少要加息到5%左右。所以说，昨天美联储的加息幅度，和它要预期的目标相比，只是一点毛毛雨。图丨美联储基准利率历史数据

提高利率，是怎么实现成本缩表的呢，我们来举个例子。比如唐老鸭床破通过按揭贷款买了一套房子，他每个月都要还给银行月供。利率提高了，那么唐老鸭床破每个月的月供就会增加。货币，就会从终端，更多地流向银行。同理，商业银行欠美国财政部的债务，每个月的还款额也会增加。货币加速从银行流向美国财政部，美国财政部则欠美联储的钱，利率增加，那么美国财政部，每个月就要偿还更多的钱给美联储，更多的货币，流向美联储。这便是成本缩表循环和流程。
比成本缩表更吓人的，是数量缩表。美联储直接在公开市场抛售债券。美联储把借条还给美国财政部，美国财政部，连本带息把美元还给美联储。于是市场上的很多美元，就凭空消失了，就和当初美元凭空被制造出来那样，消失的也是那么的干干净净。债务没了，美元也没了。
如果美联储要进行数量缩表操作，幅度应该需要有多大呢，会有多少美元从市场上凭空消失呢。我们来看图。图丨美联储资产负债表规模

美联储如果要进行数量缩表，回归货币政策正常化，那么它的资产负债表就需要回到2008年时期的那个规模。如果真是这样的话，对全球资产价格的影响会有多大呢，还记得我们08年时候的房价是多少吗？大概就是现在的房价，回到08年时候的水平。表现在美股上，道琼斯指数，至少得跌掉15000点以上。
原来缩表的后果这么可怕。那不缩表可以吗？不缩表的后果，其实更可怕。
首先，美国庞氏债务的规模根本停不下来的继续在膨胀和扩张。但是，美联储手里已经没有子弹了，支撑债务大厦不倾塌的棍子，它的支撑力却不能和债务扩张保持同步增长。屋子越来越重，棍子却越来越脆弱，一旦棍子断了，债务危机爆发，那将会是一场不可控的大海啸。瞬间把一切都摧毁。
其次，美国政府的孪生赤字问题，依然在持续恶化。这相当于说，那个破屋子越来越破了。不仅棍子存在会崩断的可能。而且那个屋子，存在结构力学上的解体可能。棍子可能还没断，但是屋子自己先解体了。这和棍子断了，是等效的伤害。在短短的时间内，一切都会被金融海啸摧毁。
从上面的分析看，美联储走向加息和缩表之路，那么真正的实现了货币政策正常化，棍子抽掉，屋子也就塌了。如果继续坐视不管，不进行缩表，任由资产负债表继续扩张，那么可能的结果，只有两个，棍子断了，房子塌了。棍子还没断，屋子解体了。
这几种可能，它们的结果也都是等效的，房子塌了，美联储被埋了，美元死亡了。这一幕，便是一个货币的死亡之旅。

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